简评：上周五两市融资余额为17029亿元，较前周五净流出91亿元。融资盘连续流出，赛道股领跌。偿还增幅明显 活跃度略有下降。电子和传媒融资盘流入居前。北上资金继续增仓。大盘仍是箱体震荡，投资者短期可采取防守策略，继续关注必选消费的农业养殖板块和高派息率的钢铁板块。

一 融资盘连续流出，赛道股领跌

上周沪指周跌1.6%，创业板指大跌6.8%，两融股票价格指数跌4.8%，两市日均成交金额为1.23万亿元，较前周增加22%。上周五两市融资余额为17029亿元，较前周五净流出91亿元，降幅约为0.5%。沪市净流出73亿元，深市净流出约18亿元。周二净流入70亿元，周三净流出27亿元。周四净流入15亿元，周五转为大幅净流出149亿元。

上周沪深4630只个股，上涨的有1904只，占比41%，较前周的35%有所上升，大市值股票下跌较多。

上周创业板指数连跌四日，去年主流强势的光伏、锂电池、电动车、稀土永磁、芯片等双碳主题或俗称的赛道股在12月盘整转弱后，元旦开市后出现加速下跌，拖累大盘，初现中期调整特征。而上证指数相对抗跌，市场活跃资金延续12月以来的弃高就低、板块轮动节奏。节前的中药、传媒、地产等转入石油气、机械、港口机场、水泥钢铁、建筑施工和家用电器、农业、化学药等低价、低市盈率和相对低位的传统板块。此类板块中的龙头股还具备高派息率的蓝筹特征，上证50指数成为上周表现最好的分类指数，市场的防御性风格一时大起，风格转换是否持续成为市场关注的焦点。

经济会议提出的稳字当头，在上周的传统蓝筹稳定股市指数的表现上得到印证，一季度的降息预期也有利于分红较多的传统蓝筹。过去三年，创业板指数最大升幅接近2倍，景气行业的龙头个股累积巨大升幅，估值偏高需要进一步的业绩增长来消化。近一个多月的弃高就低说明市场已产生一定的避险情绪，性价比更好的低位蓝筹成为市场资金的较好选择。另外，距离冬奥开幕已不到一个月，A股大盘需要起到一定的稳定作用。传统上一月份流动性较充裕，市场人气也支持蓝筹股继续反弹。

上周融资盘是连续第三周净流出，累计231亿元。同期北上资金净流入197亿元。短线资金避险和中线资金加仓的行为并存。

上周的日平均维保为286%，较前周的287%有所下降，周五回落到284%。

二、北上资金继续流入，低位蓝筹流入居前

上周另一重要的资金方向，因周一节日暂停，仅四个交易日，北上资金净流入62亿元。沪股通净流入68亿元，深股通净流出6亿元。周二至周三连续净流入5亿元和30亿元，周四转为净流出66亿元，周五逆市流入93亿元。与融资盘当周净流出91亿元相比，北上资金的流入强度要大些。上周两者合计净流出29亿元，前周是净流入117亿元。

过去三个交易日北上资金流入居前的个股是：三一重工12亿元、同花顺7.8亿元、片仔癀6.6亿元、海天味业6亿元、中国电建5.5亿元、平安银行5.44亿元、北方华创4.9亿元、国电南瑞4.86亿元、兴业银行4.7亿元、兴发集团4.52亿元、万科4.3亿元、华泰证券4.29亿元。

南下资金上周流入港股市场60亿元。恒指先跌后反弹，上周涨0.4%，恒生科技指数跌2.95%。

三、偿还增幅明显 活跃度略有下降

上周融资买入额为3372亿元，日均值为843亿元，较前周的日均值增加17%。融资买入额占两市成交之比为6.8%，较前周的7.1%有所回落，融资买入与融资余额之比为4.9%，较前周的4.2%有所回升。低位板块活跃，调仓换股增加，融资盘开仓力度有所回升。

上周融资偿还额为3762亿元，日均值为866亿元，较前周的日均值增加20%，偿还增幅大于开仓增幅，显示小部份融资盘筹码主动避险偿还。

上周融资买入与偿还额合计约为6834亿元，日均值较前周增加18.4%，较大盘日均成交增幅的22%要小些，显示融资市场活跃度有所下降。

与前周的融资余额17120亿元比较，周换手率为50%，较前周的42%有所回升，风格转换之际，调仓换股增加。

与两市上周成交金额49160亿元相比，上周的融资交易占比为13.9%，较前周的14.3%有所回落，处于低位区间。

上周五融券余额约为1118亿元，较前周减少83亿元。

四、电子和传媒板块融资盘流入居前

上周板块融资盘净流入居前的是：电子17.3亿元，传媒16亿元，医药中成12亿元，软件服务6.3亿元，电商互联网5.8亿元，煤炭3.6亿元，医疗服务2.3亿元，旅游服务1.6亿元，军工1.3亿元，医药化学0.8亿元。

上周个股融资盘净流入居前的是：东方财富7.89亿元，浙文互联5.02亿元，立讯精密3.53亿元，科达制造3.11亿元，红日药业2.74亿元，劲嘉股份2.47亿元，阳光电源2.45亿元，飞凯材料2.41亿元，陕西金叶2.40亿元，中国中免2.35亿元，亿纬锂能2.31亿元，博瑞传播2.27亿元，美锦能源2.16亿元。

五、后市研判

大盘仍然是箱体震荡，投资者短期可采取防守策略，继续关注必选消费的农业养殖板块和高派息率的钢铁板块。

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